OPCIONES

En esta sección del Blog iré mostrando mi estrategia con opciones:

  • Diciembre 2017: venta opción PUT ITX 26,60 euros, prima 72 euros, vencimiento 16/06/2018.
  • Enero 2018: venta opción PUT ENG 23,00 euros, prima 160 euros, vencimiento 21/12/2018.

***NOTA: a cada prima hay que restarle 3,15 euros, comisión que me cobra Renta 4 y el MEFF por cada operación con opciones.

24 comentarios:

  1. Buenas Farmaceutico Activo,

    con tu permiso voy a estrenar los comentarios de ésta sección sintetizando mi corta experiencia con la venta de puts, ya que llevo desde marzo de 2017. Espero que os sea a todos de utilidad:

    1) Lo principal es sólo vender puts de acciones que nos gustaría tener en cartera, ya que siempre hay posibilidad de ejecución de la opción.

    2) Al igual que comprar acciones cuando han bajado de precio, conviene vender puts tras grandes caídas y una vez que ya parece estabilizado el precio, tal como si quisiéramos comprar la acción. Idealmente cuando haya una caída general del mercado, que no sea por causas concretas de la empresa que queremos.

    3) La rentabilidad de la prima de la opción aumenta a mayor tiempo de vencimiento, a menor diferencia entre el precio de cotización y el precio de ejecución (strike), a mayor volatilidad intrínseca de la acción (aproximadamente mayor variación en porcentaje entre su máximo y mínimo anual)

    4) Me gusta tener las ventas que hago cubiertas por efectivo o por un valor en acciones que no me importaría vender en caso de que necesitara liquidez para afrontar las ejecuciones de puts. En cualquier caso, tener un plan de salida sin tener que sacrificar acciones que no queramos vender.

    5) En algunas puts que he vendido, cuando faltaban 3 o 4 meses para su fecha de vencimiento las he ido recomprando por pocos euros para asegurar el beneficio con un poco menos de ganancia y ademas liberar garantías para cuando surjan nuevas ventas de puts. No me vale la pena estar ese tiempo hasta vencimiento por esos pocos euros de más.

    6) El valor de la prima de una put tiene 2 componentes: componente temporal + componente intrínseca. Si vendes puts entre 9 o más meses la mayor parte del precio de la put es componente temporal. A medida que queda poco tiempo para su vencimiento, la parte temporal vale cada vez menos y la intrínseca se mantiene. Por lo que si el precio no se ha ido muy lejos del strike puede que no acabe yéndose a cero la prima hasta el día del vencimiento, y un aumento a última hora de la volatilidad nos puede aumentar el valor de la prima y la posibilidad de ejecución.

    7) Para ver si una put está bien de precio un día concreto suelo mirar en Degiro, en la gráfica de la put que quiero vender, cómo ha ido variando su precio en su gráfica de los 3 y 6 meses anteriores. Si está cerca de máximos es interesante la prima que dan por vender. Eso me da una referencia de lo que puedo pedir.

    8) Las horquillas entre oferta y demanda son muy amplias. Si quieres que se venda una put conviene que esté cuantas mas horas de la sesión mejor. Así puede entrarte la venta en uno de los picos de volatilidad intradiarios. Suelo empezar con un precio intermedio tirando a alto entre la oferta y la demanda. Si no entra y me interesa venderla voy bajando el precio varios céntimos y luego de 1 en 1 a intervalos. Si no entra, mañana se puede reintentar. Las órdenes son diarias y se cancelan automáticamente.

    9) Me gusta pedirles un TAE mínimo del 5% y suelo conseguir entre el 5% y 8%. los periodos que me gustan son de 9 y 12 meses, para maximizar la componente temporal de la prima y minimizar la componente intrínseca. Así la considero más bien como un plazo fijo con pago de intereses al principio.

    10) También al igual que con acciones se puede promediar. Basta vender puts con strikes más bajos de la misma acción o el mismo strike con más prima en el caso que siguiera cayendo la acción.

    (continúo en otro comentario, que no me deja tanta letra...)

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    1. (continuación...)

      11) Vender una put es comprometerte a comprar un paquete de 100 acciones (en algunas empresas como Telefónica o Inditex son paquetes de 101 acciones) de la empresa que indicada a un precio determinado si te lo piden hasta una fecha determinada. Yo me considero un vendedor de seguros cuando vendo puts. Le aseguro al comprador de la put que estaré ahí para comprarle su paquete de acciones si me lo pide, durante el tiempo pactado. Por eso hemos de tener siempre en cuenta las garantías para poder cumplir con esos compromisos. Calculo mis rentabilidades en función de las garantías asumidas en lugar de las garantías que me exige el broker. Así soy más exigente y evito los sustos del apalancamiento excesivo.

      12) Algunos ejemplos de ventas que he hecho:

      - En marzo vendí 1 Put strike 21€ Enagas vencimiento marzo 2018 por 0,96€ de prima (0,96x100 = 96€)
      - En octubre vendí 1 Put strike 26€ BME vencimiento septiembre 2018 por 1,5€ de prima (1,5x100 = 150€)
      - En noviembre vendí 1 Put strike 27,62€ Inditex vencimiento diciembre 2018 de prima 1,96€ (1,96€x101 = 197,96€)

      13) Las comisiones de venta de puts con Degiro que me han aplicado suelen ser de 0,75 a 1,5 euros por put dependiendo del mercado donde la venda.

      14) Antes de empezar a vender puts conviene tener una cartera potente de acciones de respaldo para tener un buen margen libre y también efectivo para poder afrontar alguna de las posibles ejecuciones anticipadamente.

      15) He tenido alguna put metida en dinero, es decir, cotizando por debajo de strike. Actualmente tengo una put 20€ de Carrefour diciembre 2017 vendida en marzo por 123€ cotizando muchos meses muy por debajo de strike (llegó a bajar a 16€) y aún no me la han ejecutado. Su vencimiento será este viernes y me la ejecutarán. Aunque han podido ejecutarla antes incluso a mejor precio para ellos, han esperado. Eso parece raro, pero si pensamos que es como un seguro para ellos, lo normal es que quieran estar asegurados el mayor tiempo posible. Por eso, si vendes una put de una empresa a largo plazo no les interesa ejecutarte al poco tiempo, aunque cotice por debajo del strike. En septiembre vendí otra put 16€ de Carrefour diciembre 2018 por 163€. Los TAEs calculados a grosso modo son en la primera put del 8,2% (de dividir 123€ prima/ 2000€ garantía = 6,15% y proporcionarlo a 9 meses multiplicando por 12/9 ) y la otra 8,15% análogamente.

      Seguro que me olvido cosas así que si tenéis comentarios o preguntas por aquí andaré. Un saludo y enhorabuena por el segundo aniversario del blog.

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    2. Buenas Luis C, solo puedo decir Gracias.
      Un placer que compartas en mi blog estos comentarios.
      Insisto Gracias¡¡¡

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  2. Gracias Luis, tu comentario ha resuelto muchas dudas que tenía. Estoy todavía formándome en las opciones y está información es muy valiosa. Me veo algo pez todavía, conocéis algún curso online de pago de opciones?.
    Saludos

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  3. Hola Jorge,
    un buen curso online de opciones y en general de derivados financieros y bolsa lo tienes impartido por Xavier Puig en https://www.youtube.com/watch?v=wlE0Xh-L9TY y videos relacionados. Lo explica bastante claro. Luego también encontrarás por internet cursos que hablan de "las griegas" (letras griegas para designar los parámetros como la volatilidad de una opción "Vega", "Theta" para el tiempo, etc... pero yo de momento no le veo la utilidad práctica para ganar dinero. La verdad es que se pueden montar muchas combinaciones con las opciones básicas, pero como principiante que soy me voy a lo básico y lo que entiendo.

    Por cierto, el lunes 18 de diciembre vendí una put 24€ sobre BME diciembre 2018 por 127 euros. Tras el dividendo la semana que viene se pueda vender alguna otra put interesante sobre ella.

    La put 20 Carrefour diciembre 2017 me la ejecutaron ya que estaba bien metida en dinero. Por fin vi lo que ocurre en ese caso. Me cobraron 1 euro por la "comisión de ejercicio de opciones" y restaron 2000 euros de la cuenta y me pusieron 100 acciones de Carrefour en cartera. No me aplicaron comisión de compra/venta.

    Saludos y felices fiestas!

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    1. Muchas Gracias por la información.
      Saludos.

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    2. Muchas gracias!! Y algún curso online presencial avanzado con prácticas reales conoces?. No me importaría pagar algo de dinero para así aclarar dudas etc.
      Un saludo y feliz Navidad!!

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    3. Buenas Jorge,

      no conozco cursos online con prácticas reales. El tema supongo que es difícil de hacer en una clase presencial o online, porque pones la orden de vender una put de una empresa a un precio, vencimiento y solicitando una prima más o menos intermedia de lo que cotice ese día y a esperar a ver si alguien te la compra y poco más hay que hacer(como un pescador que espera que piquen los peces el anzuelo). Si tienes mucho interés en que te la compren, ve rebajando la prima. Si es por experimentar puedes hacerlo con cualquier empresa que quisieras tener en cartera y la veas actualmente a un precio interesante ( por ejemplo estos días BME, Enagas, REE... andan bastante bajas de cotización en relación al último año). Si se te ejecuta y en unos días te quieres quitar la put simplemente la recompras seleccionándola y pinchando comprar y pagando un precio de prima que esté también intermedio entre la oferta y la demanda. Si no te lo ejecutan también puedes ir subiéndolo hasta que la compres. La diferencia entre lo que te paguen al vender y lo que pagues al recomprarla más las comisiones no creo que te suponga mas de 15 o 20 euros tirando por lo alto si te fuera en contra (si siguiera bajando la acción subyacente) y puedes aprender como va fluctuando la cosa. Yo te recomiendo que aún así te la quedes varios días y veas como va fluctuando según la cotización de la acción subyacente. Con eso aprenderás en la práctica mucho más y te costará menos o incluso puedes ganarte unos eurillos si se dispara la cotización del subyacente, ya que la recompra de la put te saldría más barata que cuando la vendiste.

      Como dicen: "En teoría no hay diferencia entre la teoría y la práctica. En la práctica, sí existe"

      Saludos y feliz Navidad!

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  4. Luis, has explicado muy bien las opciones. Muchas gracias por compartir tu experiencia y tus operaciones

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  5. ¿Podeís recomendarme algún libro para aprender sobre las opciones ?Llevo algunos años invirtiendo en acciones pero parto de cero en conocimientos sobre opciones.Gracias

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    1. Opciones y futuros partiendo de cero, de Gregorio Hernandez.
      Saludos.

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  6. Hola FA,
    Según tengo entendido se puede operar con opciones en el bróker de SelfBank, ¿es cierto? ¿merece la pena o las comisiones se comen la posible rentabilidad?

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  7. Vendida hoy put Enagas strike 20 vencimiento marzo 2019 por 135 euros.
    Saludos!

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  8. Buenas, para el que le pueda interesar quería comentar que en estos días he vendido:

    - 1 put iberdrola strike 5,50 junio 2019 por 55 euros (10% rendimiento sobre la garantía, 8% TAE) y

    - 1 put A3M strike 7,25 diciembre 2018 por 68 euros (9,37% rendimiento sobre la garantía, 12,5% TAE).

    Un saludo.

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  9. Hola FA,

    ¿no has vuelto a operar con opciones?

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  10. Buenas,

    he seguido vendiendo puts, pero no las he ido comentando aquí para no aburrir ¡Jajaja! Ahora tengo unas 30 puts activas y sólo quería añadir 2 comentarios.

    1. El otro día me cambiaron automáticamente 2 puts que llevo de ITX a diferentes vencimientos por otras 2 con strikes más bajos. Ya me fue bien que me rebajaran el strike sin pagar nada, pero contacté con Degiro y me dijeron que MEFF había cambiado los strikes de ITX y por eso me los habían actualizado.

    2. Tras añito y medio vendiendo puts me gustaría insistir en 3 puntos:

    a) Vender puts sólo de empresas que quieres tener en cartera,

    b) No todos los meses conviene vender puts, es mucho mejor esperar a meses de caídas como el actual que las primas que se pagan se disparan y los meses que no vale la pena vender puts es mejor estarse quietecito jajaja...

    c) He aprendido a rolar algunas puts a strikes menores a vencimientos más lejanos y así intercambio minusvalías por tiempo.

    Un saludo.

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    1. Hola Luis, muchas gracias por tus comentarios, y a FA por su Blog...
      Despues de leer tus respuestas en esta entrada, me asalta la siguiente duda.... Comentas que solo debes vender puts de empresas que quieras tener en cartera... y me pregunta va en este sentido.

      Si vendes una put con una rentabilidad del 10% como la de iberdrola que te dieron 55€ y al final se ejecuta el strike (inviertes 550€), comentas que te cobraron solo un 1€ de comisión y nada de compra/venta de acciones. Como esas cantidades de acciones por muy poco volatil que sea la acción, si las vendes el mismo día que se ejecuta el strike, en el mismo momento, que puedes perder?, 2-3€ de comisión de compra venta, mas lo que se haya podido mover la acción en esos momentos, que si mas o menos sigues la cotización puede que sea apenas otros pocos euros, pongamos 5€ de perdida (o ganancia si justo se mueve a tu favor).

      Es decir, a 550€, le has sacado 55€ del put, menos 1€ de la ejecución del strike, menos 3€ comisión de compra-venta de las 100 acciones, menos 5€ de la variación de la cotización hasta que se ejecuta tu orden... tendrías redondeando unos 45€... aún así, es una buena rentabilidad no?.

      Claro está que el riesgo está en que una vez que se ejecute el strike, no puedas salir inmediatamente de la accion, pero en esas cantidades, creo que la orden sería casi inmediata, no?.

      Perdona, pero soy novato en esto y lo mismo se me escapa algo.

      Gracias

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    2. Hola Richard,

      Supongo que Luis te responderá con mayor conocimiento, porque yo no soy tan experto....pero ten en cuenta que si se ejecuta la put que has vendido con strike 5,5 €, es porque la cotización está por debajo de esos 5,5€, por lo que difícilmente vas a poder vender las acciones a 5,5 inmediatamente.

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    3. Exactamente, es como dice Nimbus.

      Si te ejecutan la opción put es porque el precio de cotización estará por debajo del precio de strike. Si hay suerte puede que quede justo en el strike o poco más arriba o poco más abajo, pero lo más normal es que haya bastante diferencia, de manera que no te suela valer la pena justo vender las acciones el mismo día del vencimiento. El strike es el precio fijado al que se acuerda hacer la compra del paquete de acciones, y se mantiene constante independiente del precio al que cotice luego la acción.

      Otra cosa es además si tienes, como me pasa a mi, acciones de Iberdrola de compras anteriores, que si vendo las adjudicadas por la put tendría que hacer cuentas de cara a Hacienda como si vendiera las acciones de Iberdrola más antiguas que compré (por el sistema FIFO que aplica Hacienda, que considera que las primeras acciones que vendes son las primeras que compraste (FIFO= First In, First Out).

      En todo caso se podría empezar a vender CALLs sobre esas acciones y cobrar primas por las CALLs y el día que se ejecuten quitarse todas las Iberdrolas que tenga, así no habría líos ni que llevar la cuenta en años posteriores.

      Por ejemplo ahora en diciembre me vencían puts de ITX strike 27,39 y Carrefour strike 16 y la primera, ITX la he cerrado pagando unos 75 euros ( la vendí por 197 euros) y la segunda, Carrefour la he rolado a strike 15 diciembre 2019 cobrando 397 euros por ella y pagando 324 por cerrar la de strike 16. Alargo plazo y rebajo strike y paso las plusvalías al año que viene. Para lo que ha caído Carrefour ya me puedo dar con un canto en los dientes jejeje...

      Luego tengo las put de Iberdrola que vencen en junio que las podría cerrar pagando 12 eur cada una (24 eur en total) y ahora me vencerán en diciembre la de BME strike 24, Enagas strike 22 que las llevaré a vencimiento porque no creo que bajen tanto dentro de 12 días, pues BME cerró ayer sobre 25,7 y Enagas sobre 24,62.

      La put de A3M strike 7,25 diciembre 2018 la he rolado por 2 puts A3M strike 6 septiembre 2019 pagando 233 y cobrando 277 euros. Fue la que más me costó rolar, pues el strike 7,25 estaba muy alto respecto a lo que cotizaba: 5 euros. Siempre aprendiendo...

      Mis más recientes ventas de puts son del BBVA y Santander. Les estoy intentando vender a strikes 4,2 y 3,5 respectivamente y a 1 año, y BME strike 24 septiembre 2019.

      Un saludo.

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  11. Gracias Luis, Nimbus, justo esta mañana me he despertado pensando en ello y me ha venido la luz...:), he recordado las palabra de Luis de que había un put que llevaba mucho tiempo por debajo del strike, y me he dado cuenta de lo que me acabais de comentar, que el que se ejecute el strike no quiere decir que la cotización esté en ese momento cerca del valor de la venta del put...

    De todos modos Luis, tu última entrada tuya contestandome tiene miga, y creo que estaría bien una explicación mas detallada si tienes tiempo, y/o nos pongamos en contacto de algun modo y me cuentas...:D.

    Saludos
    Richard

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    1. ¡Jajaja! La verdad es que sí, me pasé un poco escribiendo, pero es que una cosa llevó a la otra y... al final también quise comentar lo de Hacienda si tienes acciones anteriores y mis últimos movimientos. No detallé mucho para no hacerlo más largo aún ¡Jajaja!

      Pregunta lo que quieras por aquí de lo que no entiendas o quieras más detalle, que tengo tiempo para responderte y seguro que también le puede venir bien a más gente leer lo que comentamos. Será un placer responderte lo más detalladamente posible, porque este mundo de las Opciones tiene mucha miga jejeje...

      Un saludo.

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  12. Para el que le interese, hoy he vendido:

    a) 3 puts de Santander vendidas strike 3,54 vencimiento marzo 2020 por 0,36€ de prima ( en total 110-3 = 107 euros de prima). Compromiso de gastar 1062 euros por 300 acciones del Santander. Rentabilidad sobre el compromiso tras comisiones del 9,88% o sea 7,9% TAE.

    b) 2 puts vendidas de BBVA strike 4 marzo 2020 por 0,40€ de prima (120-3 = 117 euros de prima). Compromiso de gastar 800 euros por 200 acciones del BBVA. Rentabilidad sobre el compromiso tras comisiones del 9,75% o sea, 7,8% TAE.

    Saludos.

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