lunes, 29 de agosto de 2016

¿Y SI INVERTIMOS EN AVIONES?

Al hilo de un artículo leído este fin de semana sobre la compañía Boeing, me planteo si nos puede valer este tipo de empresas para comprar y olvidarnos, buscando la inversión a largo plazo.
Mi respuesta rápida sin pensar mucho es que es un sector bastante cíclico, pero a la vez que pienso esto también creo que cada vez la gente viaja más en avión, es decir, veo que se está “popularizando” por decirlo de algún modo. También creo que esto irá en aumento los próximos años en países donde no es tan habitual.



Dicho lo anterior empiezo a profundizar un poco en el tema y veo dos grandes compañías que producen aviones comerciales, ademas de aviones de combate y helicópteros:
  • Boeing: estadounidense, con una cuota de mercado que tiende a menos en los últimos años, situada en el 43% (aviones civiles). El crecimiento de Airbus y la bajada de ventas en sus aviones de defensa frente a la competencia, le han hecho bastante daño.
  • Airbus: europea, con una cuota de mercado que tiende a más en los últimos años situada en el 57% (aviones civiles).
  • Veo también una compañía China que lo esta intentando pero que de momento no se come nada del pastel.


Podríamos decir que nos encontramos ante un duopolio de estas dos compañías. Aunque con alguna amenaza, en principio, esto es muy bueno para el largo plazo. Veo también un foso económico importante de estas dos empresas, asociado a los costes de sustitución de la aerolíneas comerciales.
Vamos a ver ahora un pequeño cuadro resumen de los datos fundamentales de ambas compañías.




Pueden ver más detalles sobre sus números en las siguientes imágenes, teniendo en cuenta que en el año 2015 Boeing obtuvo un Ebitda de 9.263 millones, y Airbus de 6.393 millones.

Boeing: 



Airbus:


Conclusiones
A la vista de los resultados, me quedo con Airbus por su mejor PER, su mayor incremento de la cuota de mercado, su mayor BPA, y el mayor incremento del Flujo de caja de las actividades de Explotación.
Respecto al tema de la deuda me ha costado bastante comparar ambas empresas, mi conclusión es que a corto plazo ambas deudas son manejables, pero a largo plazo podría tener más dificultades Airbus.
Boeing gana en RPD, superior al 3% en un mercado, el estadounidense, no caracterizado por la buena rentabilidad inicial en las grandes empresas.

Podríamos decir que mi conclusión final al tratarse de un sector cíclico es que debo esperar para entrar en alguna de las dos, buscando el mayor margen de seguridad posible.

¿Como ven este sector para el largo plazo? Yo creo que puede ser un sector con bastantes alegrías en los próximos años.
De momento he realizado un pequeño análisis y lo dejo en el punto de mira.
Recuerden que todo lo comentado son sólo opiniones personales y en ningún caso recomendaciones de compra.

Saludos a todos.



13 comentarios:

  1. A lo mejor habría que tener a las 2 en cartera, es decir, si quieres invertir x en una de ellas, pues la mitad en una y la mitad en otra, así no te equivocas, a mí Boeing me gusta mucho desde hace meses cuando vi en 4-traders que tenía ROEs superiores al 100%, pero no quiero entrar aún en el mercado americano porque está muy caro y en cuanto a Air Bus, si es francesa eso es un problema a la hora de recuperar la doble imposición a los dividendos. También está el hecho de que Boeing paga por trimestres y Airbus pues no lo sé, es que ya tengo muchas empresas en cartera que me pagan en el mes de mayo y me gustaría incorporar empresas buenas, eso siempre, que repartan el dividendo a lo largo del año de forma más equilibrada. Me encanta tu página y me encantan tus posts.

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    1. Buenas Jesus, una opción como comentas es tener las dos.
      Cuando entrar, yo en USA sólo he realizado una compra por valor y esperando como todos a ver si llegan las caídas, de momento no descartó seguir comprando poco a poco alguna empresa si va corrigiendo, eso sí me guardo intacto al Fondo de reserva para USA.
      Lo de los pagos trimestrales de USA a mí me encanta, mucho mejor que en Europa.
      Veremos cómo evolucionan, me gustaría tener un poco más de margen de seguridad.
      Saludos.

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    2. Ojo, Airbus será francesa, pero la sede está domiciliada en los países Bajos y solo retienen un 15% en origen y que se recupera en el IRPF. Por cierto, solo paga una vez en julio.
      La tengo en cartera desde hace un par de años, y muy contento con sus cuentad

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    3. Buenas Juanjoo,
      Yo como digo en la entrada me decanto por Airbus, me parece que está más en precio y sus cuentas, añadido al incremento de cuota de mercado me gusta.
      Respecto a lo del dividendo muchas gracias por tu aportación.
      No descarto entrar, de momento quedan en el punto de mira.
      Saludos.

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  2. Buenas a todos,
    Ante la pregunta de si una u otra yo optaría como Jesús. Ambas. Pero no en un 50-50 sino en un 75-25 para Airbus. Y sólo tocaría Boeing cuando caiga USA (si lo hace algún día). Aún así, los fabricantes de aviones por lo cíclicas que son en el pago de dividendos no son para ponderarlas ni siquiera como las constructoras me atrevería a decir. Falta que le salga malo un modelo o que un país decida que reduce la inversión militar para que los dividendos mermen en caída libre.

    Airbus cotiza en el Continuo y se está encontrando problemas con el A400M,el 380 tampoco está para tirar cohetes...etc. Por eso la bajada en la cotización.

    Aún así, yo a día de hoy me iría por Airbus o cualquier fabricante antes que por una aerolínea o una Aena. Aena no está creciendo por méritos propios, igual que España, sino por problemas externos de terrorismo. En cuanto se relaje un poco la situación pegará un bajón importante. Depende pues de las aerolíneas y de terceros. Y las aerolíneas dependen del petróleo, del brexit, del terrorismo...etc. Mucha volatilidad también...pero Airbus sólo tiene que venderles a las aerolíneas sus nuevos y más eficientes modelos para renovar flotas. Ahora mismo en Europa poco más puede hacer. Las principales aerolíneas (low y no low cost) ya tienen pedidos inmensos cerrados a muchos años vista. Los mercados son América Latina y Asia princpialmente pues África recibe/compra de segunda mano o alquila y en lucha con Boeing y Embraer/Bombardier que son sus archienemigos aunque estos últimos son más de aparatos más pequeños.

    Así al menos es como yo lo veo.

    Saludos!

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    1. Buenas Dividending,
      Muchas gracias por plantear tu punto de vista.
      Las dejo en el punto de mira y las sigo de cerca.
      Saludos.

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  3. Buenos dias. ¿puedo hacer una pregunta ajena al tema de este post y aprovechando tu conocimiento práctico? Creo que el sector salud/biotecnologia sera uno de los que más crezcan en las proximas décadas y como tal queria hacer una inversion. Como saber que empresas dominarán el sector (sobre todo en la parte bio) es muy dificil, estaba pensando en un etf sectorial. Tras mirar varios (XLV, XBI, VHT), el que más me convence es el QDVG (https://www.ishares.com/uk/individual/en/products/280507/ishares-sp-500-health-care-sector-ucits-etf?siteEntryPassthrough=true) porque diversifica en todo el sector (61 eª), tiene bajas comisiones y porque es el único de los comentados de acumulación lo que facilita mi plan a muy larfo plazo. ¿Que te parece este etf? Crees que a largo plazo es mejor el sector salud (etf: VHT) o el biotecnologico (etf:xbi) o uno mixto como el que comento?
    muchisimas gracias

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    1. Buenas,
      Creo que el sector salud irá a más en en largo plazo, estoy contigo.
      Respecto al VHT me gusta y mucho. De entrar entraría con precaución, espaciando las compras. Pero sin dudad creo que es un muy buen ETF.
      Que empresas dominarán, difícil, de comprar las punteras que por cierto son las principales posiciones del ETF : JNJ, PFIZER....
      Saludos.

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    2. Por cierto Juanjoo, qué precio de entrada consideras óptimo para Airbus?
      Saludos.

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    3. Por partes:
      -Respecto a airbus, creo que es compra clara ya a estos precios: Sector duopolio con brutales barreras de entrada, en claro crecimiento, fuerte en i+d, cuentas claras como has demostrado... yo por ejemplo las compre a 48€ pero hace ya mas de dos años, si se descuenta dividendos seran 45€ mas o menos. No obstante, y teniendo en cuenta lo poco util del AT, parece que le cuesta bajar de 50€, por lo que hoy en día creo que sería compra entre 50.5 y 51€.

      -Con respecto al ETF, el vanguard VHT me gusta por la gestora y la casi nula comision; pero no me gusta por el reparto de dividendos y por solo ser sector farmaceútico. ¿No crees que la biotecnología tenga futuro?

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    4. Buenas Juanjo,
      Gracias yo también veo compra bastante clara Airbus.
      Respecto a la biotecnología, si creo que tenga bastante recorrido, y GILEAD y CELGENE lo están haciendo muy bien por ejemplo, pero para largo plazo prefiero más tipo JNJ, BAYER, GSK.
      Lo que me parece muy acertado es entrar el ETF.
      Saludos y Gracias.

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  4. Muchas gracias por el articulo; yo también llevo unos meses meditando entrar en boeing o airbus; lo que me hace dudar de airbus son las posibles diferencias futuras entre los paises con pedo en el accionariado, sobretodo desde el brexit, no se cúal será vuestra opinión al respecto. Por otro lado, me gustaría preguntarte qué opinión tienes de TEVA, como lider en genéricos (está en proceso de compra de los genéricos de allergan por 40 B $). Saludos a todos

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    1. Buenas Joaquín
      Pues TEVA la conozco desde dentro por amigos íntimos.
      Y si tuviese que comprar alguna empresa relacionada con los genéricos sería esa.
      Saludos.

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